今年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低(dī)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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