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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定(dìng)时间，看看经济(jì)数据(jù)表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确(què)信没有必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字qī)的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也(yě)进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库(kù)更(gèng)多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库存(cún)压(yā)力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在(z韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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