北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及(区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来jí)公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会(huì)最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货(huò)币(bì)才(cái)能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来