“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

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　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)红楼梦多少字少，我国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足。

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