金融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反(fǎn)映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结束乃至(zhì)降息(xī)已然成为一种共识(shí)，因此本周在美(měi)联储越来越多(duō)官员(yuán)为鹰派站台(tái)的情况下(xià)，预计从加息结(jié)束到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面临经(jīng)济和政策的不确(què)定性，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)部分回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银(yín)因工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属走势(shì)拖累 白银如(rú)期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度(dù)出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观(guān)经(jīng)济衰退预(yù)期将会继(jì)续(xù)影响有色金(jīn)属(shǔ)与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风(fēng)险依(yī)然利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回(huí)落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅(fú)下行，拖(tuō)累(lèi)工业(yè)属性较强(qiáng)的(de)白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影(yǐng)响下，白银高位回落，下(xià)方仍有(yǒu)一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将会测试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未(wèi)走(zǒu)完，建(jiàn)议继续等白(bái)银行情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续(xù)关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松(sōng)转向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债务(wù)上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久刷新历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是核心建议。

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