金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户50克有多少参照物图片，50克有多少参照物存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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