金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没在五一假期(qī)的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖(táng)主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力合约(yuē)盘中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一(yī)路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的(de)注(zhù)意的是，从白糖主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年(nián)以(yǐ)来的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖(táng)产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外(wài)，其他(tā)省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不(bù)利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延(yán)续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内(nèi)白(bái)糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白糖(táng)来说(shuō)并不现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国内(nèi)食(shí)糖消费量每(měi)年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的(de)首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大(dà)米的(de)世(shì)界报价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖价格(gé)指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区(qū)包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约(yuē)占全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大(dà)利(lì)亚和(hé)印度(dù鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号)，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机(jī)，加上政府实施的(de)出(chū)口限制，世界各地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖(táng)龙头(tóu)股中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会给(gěi)出答案。

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