昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ài)奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需结拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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