个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和(hé)推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道(dào)，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自(zì)身(shēn)投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投资(zī)者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三(sā娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星n)是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提(tí)出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披(pī)露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多(duō)万人(rén)中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品取决(jué)于发行娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星人（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人(rén)建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及研究咨询(xún)服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立(lì)了个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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