周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一(yī)定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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