“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思