周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(s魏承泽作品集 魏承泽一类的作者hàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间魏承泽作品集 魏承泽一类的作者受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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