财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信银(yín)行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其中“在(zài)服务中国(guó)式现代化中促进金(jīn)融(róng)业估值提升和(hé)高质量发展”成为(wèi)重要议(yì)题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场(chǎng)较长一段(duàn)时期的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政(zhèng)策(cè)等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和(hé)低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济(jì)温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有了多(duō)重消息的加(jiā)持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据(jù)以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块走强往往预示着(zhe)行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受(shòu)访人士指(zhǐ)出(chū)，这(zhè)种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行板块是(shì)作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特(tè)估后有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持(chí)续为(wèi)投(tóu)资者带来除(chú)稳定(dìng)股息(xī)收益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银(yín)行(xíng)、西安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业(yè)银行(xíng)、民(mín)生银行(xíng)、工(gōng)商银行(xíng)、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行(xíng)板块，券商股也持续爆(bào)发(fā)，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国银河(hé)领涨(zhǎng)，盘(pán)中(zhōng)一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅(fú)超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的(de)华(huá)宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙升超过(guò)14亿元，刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏不(bù)强劲(jìn)情况(kuàng)下，原来看不起的那些低增速的(de)企业(yè)，现(xiàn)在(zài)反(fǎn)而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的企业(yè)反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极度(dù)低水平(píng)、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱(ruò)复(fù)苏(sū)整体回报率预期下行、中特估政策背景(jǐng)下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估(gū)逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了(le)久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今年4月以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市(shì)银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，也(yě)刷新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本面预期(qī)极度悲观(guān)都(dōu)是银行(xíng)股上涨的(de)逻(luó)辑(jí)所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银(yín)行的平(píng)均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市(shì)场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银行目标价(jià)估值最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前(qián)的(de)估值位置(zhì)，当前(qián)板块交(jiāo)易热(rè)度幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(dù)之(zhī)下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资(zī)产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对于其(qí)他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长(zhǎng)期投资需要。近年(nián)来国有大(dà)行股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平均(jūn)股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低于(yú)2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示(shì)，高(gāo)股息策(cè)略以(yǐ)其确定的股息收入和较高的安全(quán)边际(jì)可以为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)不错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于(yú)历史低位的银(yín)行板块是高股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一季度(dù)是(shì)业绩低点(diǎn)。随着大(dà)行(xíng)重定价(jià)的压力(lì)过(guò)去以及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季(jì)的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏(péng)华(huá)基金量化及衍(yǎn)生(shēng)品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下(xià)的国内银行仍然(rán)具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大量(liàng)的商誉，国(guó)内银行(xíng)的(de)估值水平是偏(piān)低(dī)的，本身就有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望(wàng)使得(dé)这些问(wèn)题得到改善(shàn)，从而提高银行(xíng)的利(lì)润增速(sù)，持续修复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块的走强(qiáng)，有市场观(guān)点开(kāi)始担(dān)忧市场行情告一段(duàn)落。对(duì)此，市场人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景下去看金融股(gǔ)的(de)爆发，并不能简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块过(guò)去被当(dāng)成行情结束的指标(biāo)，其背后(hòu)通常(cháng)潜意识映射包括不(bù)限于大(dà)金融爆发往往代表市场没(méi)有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避(bì)险(xiǎn)状态、大(dà)金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，市(shì)场表(biǎo)现并不(bù)存(cún)在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大(dà)金(jīn)融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成交量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)也表现较好，因此不(bù)能单一地以过去大金(jīn)融上涨作(zuò)为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为市(shì)场波动的前奏(zòu)，但市(shì)场变(biàn)量影响较(jiào)多(duō)、今年行情结构差异巨(jù)大(dà)，建议不要单一映射分析(xī)。

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