4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么"内外价差倒挂局面(miàn)终结！棉企挺价出货(huò)……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的(de)开往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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