今(jīn)年1月，美国政府(fǔ)债务余(yú)额又一(yī)次触及法定上限，这(zhè)标志着(zhe)美国再度陷入债务违约的风险之中(zhōng)。

　　美国财政部长耶(yé)伦已经多(duō)次警告称，如(rú)果国会不尽早采取行动暂(zàn)停(tíng)或(huò)提高(gāo)债务上限，美国政府最早可能6月1日出现债务违约——而(ér)这将对全球经济(jì)和金(jīn)融产生(shēng)“灾难性影响”。

　　美国面临债(zhài)务违约风险(xiǎn)、两党就提(tí)高债务上限进行争斗，这些画面在近些(xiē)年(nián)似(shì)乎频频上演。那么(me)，引发这一(yī)危机(jī)的根本——三件套是哪三件美国债务和债务上(shàng)限究竟是怎么(me)回事？美国债(zhài)务为(wèi)何不断滚雪球般扩大？美国(guó)又为何要人为(wèi)地给债(zhài)务(wù)设定上(shàng)限？

　　美国债务为何不断逼近上限？

　　要讨论债务上(shàng)限(xiàn)，我们(men)需要先了(le)解美(měi)国政府的债务从何(hé)而来，以及其为何频频逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪(jì)以(yǐ)来，美国(guó)政府在绝(jué)大(dà)部分时期都处于财政赤字状态，即政府支出在(zài)多数总统任期内都高于其财(cái)政收入。因此，美国(guó)政(zhèng)府举债(zhài)成了惯例，而(ér)政(zhèng)府债务规模也一直(zhí)随着政府赤字的规模而增长。

　　美国政府债务在(zài)近年疯狂飙升

　　近年来，美(měi)国(guó)债务规模更(gèng)是大幅(fú)增长。这一方面是由于新(xīn)冠疫情以及阿富汗(hàn)、伊(yī)拉克(kè)战争使得美国政(zhèng)府(fǔ)背负了庞(páng)大(dà)支出压力，另一方面，还因(yīn)为美国人口老龄化导致政府医疗支出(chū)不断上升，拜登政(zhèng)府推出(chū)的大规模基建政策导致财政支出大增等。

　　与此同时，美(měi)国政府的税收收入(rù)并没有(yǒu)跟(gēn)上支出(chū)的步(bù)伐，尤其是在小布什政府和特朗普政府批准(zhǔn)了减税(shuì)政策(cè)之后，税收压力(lì)更是与日俱增(zēng)。

　　在收入(rù)和支(zhī)出此消彼(bǐ)长的双重压力下，美国(guó)的赤字规模近年(nián)来如滚雪球一般扩大，债务规模也就因此不断攀升，在近年(nián)来频频逼近债务(wù)上限也就不足为奇了。

　　美国政府(fǔ)债务占GDP的比(bǐ)重

　　美国债务为何会有上限？

　　而美国(guó)政府(fǔ)债务上限的出现，则最早可(kě)以追溯(sù)到上世纪初的第一次世界大战(zhàn)。

　　在一战之前，美国并(bìng)没(méi)有明确的“债务上限(xiàn)”，那时候(hòu)只(zhǐ)要(yào)白(bái)宫要发债(zhài)借钱，美(měi)国(guó)国会(huì)基本照单全批。

　　但(dàn)在(zài)1917年，由于一(yī)战使(shǐ)得美国政府开支愈(yù)繁，债务规模越来越(yuè)大，引发部分美(měi)国议员提出的反(fǎn)对（也有一些议员是为了反对美国参战(zhàn)），美国(guó)国会便通过《第(dì)二自由债(zhài)券(quàn)法案》，首次对联邦债务进行限额(é)规(guī)定，以此来限制政府(fǔ)发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加(jiā)入第二次(cì)世界大战，美国国会通(tōng)过《公共债(zhài)务(wù)法(fǎ)案》，实质上正式确立了对美国政府债(zhài)务总额的限制。随(suí)后(hòu)，美(měi)国国会又对其(qí)进行了修订，以更改上(shàng)限金额。从此(cǐ)，提高债务上限就或多或少地成(chéng)为了国会的惯例。

　　在历史上(shàng)，美国债务上限总共提高了100多次。尤其是自1960年以来，美国两(liǎng)党(dǎng)已(yǐ)经提高了78次(cì)债务上限，平(píng)均每9个月就会提高一次——其中共(gòng)和党(dǎng)总(zǒng)统(tǒng)执政期间曾提高49次，民(mín)主党总统执(zhí)政期间(jiān)共提高29次(cì)。

　　进入21世纪以来，美国债务(wù)上限的上调幅度进一(yī)步加大，在最近几届总统任期内更是如此：在(zài)奥巴马任(rèn)期内，美国最新债务(wù)上(shàng)限为18万(wàn)亿美元（2015年），到了特朗普任内(nèi)，这个数字提高(gāo)至22万亿美元（2019年3月(yuè)）。此(cǐ)后在新冠(guān)疫情(qíng)期间(jiān)，美国国会暂停了(le)债(zhài)务上限(xiàn)，以(yǐ)暂时取消美国政(zhèng)府的支出(chū)限制，这导致美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国(guó)近几届(jiè)政府大(dà)幅(fú)上调(diào)债务上限

　　直(zhí)到(dào)2021年(nián)，美国国会最新一(yī)次提高债务上限，美国债务上限已经提高(gāo)至现在的31.4万亿美元，相较于1917年最(zuì)初的债务上(shàng)限115亿美(měi)元(yuán)，已经足足增长了超过(guò)2700倍。

　　为什(shén)么美国不能取消债务上限？

　　本(běn)质(zhì)上来说，“债务上限(xiàn)”是美国国会为联邦政府设定的举债的最(zuì)高额(é)度，一(yī)旦(dàn)触及这条“红线”，意(yì)味着美国财政(zhèng)部借款授权(quán)用尽，除(chú)非(fēi)国会(huì)调高债务上限，否(fǒu)则白宫(gōng)无权(quán)继(jì)续举债。

　　那(nà)么，也许有(yǒu)人会疑惑，美国政(zhèng)府为什(shén)么要“自我限制”，不能直接取消掉债(zhài)务上限呢？

　　的(de)确(què)，债务(wù)上限会对(duì)美国政府造(zào)成限制，使(shǐ)其不(bù)能随心所以的(de)举债(zhài)，但从理(lǐ)论上来说，这一限制(zhì)也同时对其(qí)美国政府(fǔ)的(de)债务信用提供了(le)保证。

　　这是因为，美国作(zuò)为手握美元霸权的(de)超级大国(guó)，本身并不受到发行美(měi)钞的外在约束(shù)。如(rú)果美(měi)国政府(fǔ)开支(zhī)无度、过度举(jǔ)债，将会(huì)导(dǎo)致美元贬(biǎn)值、通胀失控(kòng)，那(nà)么其(qí)债权(quán)信用将受到损害(hài)，原有债权人权(quán)益也会遭受稀释。

　　因此，只(zhǐ)有通过“债务上限”这一内控举措(cuò)，才能维(wéi)持美国政府的偿付信用，保证美元霸权地位。换句话(huà)来说(shuō)，“债务上限”理论上也相(xiāng)当于是美(měi)方对债权人(rén)的一种信(xìn)用宣示。

　　中国和日(rì)本是(shì)美国债券的最大海外“债主”

　　为什么这次债(zhài)务上限难以提高了？

　　那么，在(zài)过去(qù)被频频(pín)上调(diào)的(de)美国债(zhài)务上限，为什(shén)么在现(xiàn)在(zài)会陷入无法上调的僵局呢？

　　按照规定(dìng)，美国政府想要(yào)提高美国债(zhài)务上限，往往需(xū)要美国国会(huì)两院的(de)通过。在(zài)此(cǐ)前的历史中(zhōng)，提高债务上限在国会中(zhōng)绝大(dà)多数时(shí)候(hòu)类似(shì)于一个“走过场”的(de)周期性任务，两党并不会对此进行过于激烈的博弈。

　　但(dàn)近(jìn)年(nián)来，随(suí)着美国党派分歧不断扩大，债务(wù)上限问题逐步沦为两党的政治武器，被(bèi)在野(yě)党用作了(le)与执政党讨价还价的(de)砝码。尤其(qí)是在当(dāng)下美国(guó)两党分别(bié)占据(jù)两院(yuàn)多数席(xí)位的分裂(liè)背(bèi)景(jǐng)下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占据参议院(yuàn)多(duō)数，而共和党占据众议院(yuàn)多数。拜登要想提高(gāo)债(zhài)务上限，就需要和(hé)国会共和(hé)党人(rén)达成一(yī)致。

　　然而，共(gòng)和(hé)党人正试图利(lì)用债务(wù)上(shàng)限的最后期限，向拜(bài)登总统(tǒng)施压，要求(qiú)他先(xiān)同意削减开支，再谈(tán)提高债务(wù)上限。而民主党(dǎng)人坚(jiān)持不(bù)愿(yuàn)让步，认为应无条(tiáo)件提(tí)高(gāo)债务上限，这就导(dǎo)致(zhì)了当下的僵(jiāng)局。

　　拜(bài)登已(yǐ)经预定于(yú)美(měi)东时间周二（5月16日）再度与国(guó)会(huì)领导人会(huì)面，讨论提高美国债务上限的计划。

　　但值得注意(yì)的是，如果拜登和国会领袖们在周二(èr)仍无法(fǎ)取得(dé)突破(pò)性(xìng)进展，这场危机恐怕真就要无限逼近债务违(wéi)约的“X日”了——因为(wèi)拜(bài)登已经计划于(yú)本(běn)周三前往日(rì)本参加G7领导人峰会，并将在周末访(fǎng)问巴布亚新几内亚(yà)，并举行美(měi)国-大洋洲(zhōu)国家峰会，这意味(wèi)着接下(xià)来留给拜登(dēng)和(hé)两党(dǎng)领袖谈判的时间(jiān)将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年的危机将再次上(shàng)演

　　事实(shí)上，十多(duō)年前，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国(guó)也曾面临(lín)类似严峻的违约风险(xiǎn)：时任美(měi)国总统奥巴马和众(zhòng)议院共和党(dǎng)人在谈判最后(hòu)一(yī)刻(kè)，才就(jiù)债务(wù)上限(xiàn)达成协(xié)议三件套是哪三件，勉强避免了一场债(zhài)务违约(yuē)灾难。奥巴(bā)马(mǎ)及民主党在最后关(guān)头(tóu)妥协，同意在(zài)十年内削减9000亿美元的(de)财政支出。

　　但在当时(shí)，即便没(méi)有真正违约而(ér)仅仅是逼(bī)近违约，这一(yī)紧张局势也引(yǐn)发(fā)了全(quán)球资本市场剧烈波动(dòng)，美股一度大跌，并直接导致(zhì)标准普尔首次下调(diào)美国(guó)的主权信(xìn)用评(píng)级。这使得美国面(miàn)临更高的(de)借贷成本——美国第(dì)二年的借贷成本上(shàng)升了13亿美元，并(bìng)在(zài)之(zhī)后(hòu)数(shù)年继续上涨，基本上(shàng)抵消了当时两党谈判(pàn)中的一些(xiē)成本削减(jiǎn)措施。

　　对一些经(jīng)济学家来(lái)说，上述的市场动荡也只是短(duǎn)期影响。而更重要的是，从长期来(lái)看，财政支出(chū)削减意味着美国(guó)多年的预算(suàn)紧缩，这可能会产生(shēng)更严重的长期影响——比(bǐ)如拖累(lèi)美(měi)国的经济复苏。

　　美国左翼智库经济政(zhèng)策研(yán)究所首席经(jīng)济学家乔希·比文斯在回顾2011年债务危机时表(biǎo)示：

　　“在实施这些削减措(cuò)施时，我们(men)仍处于相当低迷的(de)经(jīng)济中，并且正(zhèng)处于从大衰退中复苏的(de)阶段。他们(men)只是让(ràng)复(fù)苏持续的时间远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)了(le)应有(yǒu)的(de)时间(jiān)……在(zài)接下来的(de)六七(qī)年里，美(měi)国政(zhèng)府没有提供(gōng)真正有价值的公共产品和服务，因为(wèi)它(tā)们（财政支出）被大幅削(xuē)减。”

　　而如(rú)今这场债务上限危机，也被许多人(rén)看作2011 年债务(wù)上(shàng)限危机的翻版：美国国(guó)会面(miàn)临类似的分(fēn)裂(liè)局面(miàn)，美国经济也正(zhèng)处于类似的(de)衰退环境之中。即便美国两(liǎng)党(dǎng)能够重(zhòng)演2011年的戏码，在(zài)最(zuì)后(hòu)关(guā三件套是哪三件n)头提高债务上限，由此带来(lái)的短期市场动(dòng)荡和长期经济损(sǔn)害，恐怕也将再次(cì)重(zhòng)演。

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