“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大(dà)的(de)变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìn水娃是几娃？ 水娃是什么颜色g)不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和(hé)中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能水娃是几娃？ 水娃是什么颜色在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国水娃是几娃？ 水娃是什么颜色出口的拖累不足。

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