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昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初(chū)以来的(de)大幅上涨后(hòu)，当前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近(j昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名ìn)。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股(gǔ)息(xī)率显(xiǎn)著(zhù)高于市(shì)场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)二：政(zhèng)策(cè)的持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的(de)第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏(hóng)观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度(dù)依赖(lài)海外供应、同时(shí)下(xià)游(yóu)需求基本集中在(zài)国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名>

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等(děng)之(zhī)外，当前(qián)我们(men)建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确(què)定性(xìng)的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三(sān)个(gè)月超(chāo)预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调(diào)下(xià)，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。