昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的(de)保证金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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