随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净campus是什么意思 campus是国誉吗(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报campus是什么意思 campus是国誉吗(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率(campus是什么意思 campus是国誉吗lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发(fā)布了(le)一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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