AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报(bào)，也显示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机(jī)为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再(zài)生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低(dī)了话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语制造(zào)业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表达了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工智能的(de)应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的(de)行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一(yī)样(yàng)，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。

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