美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次)斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售(shòu)的消(xiāo)息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投(tóu)资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌(diē)38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担(dān)心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年(nián)12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入(rù)集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有(yǒu)可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续(xù)大(dà)跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的(de)问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而且，亚(yà)东石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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