大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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