射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨(jù)头已(yǐ)开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科(kē)创板上市。公司(sī)股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市(shì)场受到资本(běn)热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中abo文是什么意思 abo文是谁发明的国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，与慧智微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公(gōng)司股(gǔ)价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射频(pín)需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射(shè)频前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯(xīn)片(piàn)巨(jù)头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市场变化谋求射频(pín)芯片业务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希(xī)通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧(huì)智微(wēi)成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领域主要包括智(zhì)能手机以(yǐ)及(jí)物(wù)联网，客户包(bāo)括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以及(jí)移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前(qián)仍处(chù)于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。abo文是什么意思 abo文是谁发明的g>

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持续的原因，慧(huì)智微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额(é)研发投入(rù)；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未(wèi)形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下(xià)游(yóu)去(qù)库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发(fā)投入(rù)方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综(zōng)合毛利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平(píng)，也不及(jí)和慧智(zhì)微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血能(néng)力(lì)不(bù)足(zú)，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智(zhì)微开启了对外融(róng)资之路(lù)。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在(zài)一年内完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进入了慧(huì)智微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发(fā)信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投(tóu)通-执中数据显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面回(huí)报(bào)，而较大(dà)基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当前，智能(néng)手(shǒu)机出(chū)货量(liàng)的(de)大幅下降，已经对慧智微的(de)业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速(sù)持(chí)续放缓的(de)预期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括(kuò)慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来，由(yóu)于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计(jì)到2028年射(shè)abo文是什么意思 abo文是谁发明的频前端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创板上(shàng)市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发(fā)行价(jià)，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全(quán)球多家(jiā)射频芯片(piàn)领域(yù)的巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国(guó)内(nèi)方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产品(pǐn)仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端(duān)市场，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压低了(le)自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始人钟林此(cǐ)前曾表(biǎo)示(shì)，国(guó)产射频前(qián)端(duān)芯片杀价(jià)已经(jīng)无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三年(nián)射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面(miàn)临更大(dà)的生存(cún)和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下(xià)降，截至目前(qián)，今年(nián)共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半年，这个(gè)数据(jù)是近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投(tóu)资机构涵盖了(le)中金(jīn)资(zī)本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广州研发中心建设以及(jí)补充流动资金。具(jù)体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部(bù)客(kè)户(hù)的市场份(fèn)额；技术(shù)上跟进射频前(qián)端(duān)技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产品上加(jiā)大(dà)对(duì)上游滤(lǜ)波器、多工器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的(de)产品系列。