大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中(正、异、新，正异新的区分zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到平(pí正、异、新，正异新的区分ng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次(cì)市(shì)场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、正、异、新，正异新的区分偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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