在股市(shì)高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服(fú)短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的(de)基(jī)金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报(bào)告和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前(qián)破(pò)净产(chǎn)品（统计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dò幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ng)权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金的(de)发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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