北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)软与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴币值是什么意思，硬币的币值是什么意思菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数(shù)额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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