在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司(sī)的(de)命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(měi)联(lián)储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最(zuì)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金(jīn)持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的需求(qiú)。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名但目前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的(de)经(jīng)济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期结束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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