一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔gè)人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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