财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会一致投票王菲是什么星座，王菲是什么星座的人通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(n王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ián)的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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