周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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