近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回(huí)落，继(jì)而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备区别而(ér)存(cún)在很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的(de)经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量(l一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人iàng)依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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