关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前还(hái)不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初(chū)期(qī)可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签(qiān)署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利(lì)率互换(huàn)集中(zhōng)清算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适(shì)时调(diào)整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的(de)停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自(zì)于(yú)马来西亚国内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费(fèi)的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于(yú)年(nián)内低位，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要(yào)密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(zǐ)的丰七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁产对国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前(qián)年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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