随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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