近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛(tāo)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思认为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思况一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也(yě)是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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