30年“不(bù)败”的可转债信仰(yǎng)，突然之间出现“断(duàn)崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债(zhài)今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过(guò)如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，各(gè)类(lèi)低价转债接连雪崩。分析(xī)认为(wèi)，资金开始担(dān)心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场(chǎng)今(jīn)天也继续不(bù)乐观，自周二(èr)盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市(shì)场(chǎng)持续回落，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指(zhǐ)数和(hé)多数板(bǎn)块下跌，深证成(chéng)指跌(diē)1.23％，创业板指(zhǐ)数和科(kē)创50指数(shù)也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成(chéng)交额(é)8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面(miàn)，此前(qián)最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建(jiàn)筑、有(yǒu)色等也(yě)跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服装、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红(hóng)上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上(shàng)资金(jīn)却是逆势抄(chāo)底，全天净买入(rù)13亿(yì)元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可(kě)转债(zhài)退(tuì)市历(lì)史，在今年5月(yuè)一下被(bèi)打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债被告知(zhī)要(yào)退(tuì)市，打破了(le)30年来的可转(zhuǎn)债没(méi)有出(chū)现正股和转债退市的历(lì)史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴(bào)跌，第2只打破历(lì)史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市危机(jī)之(zhī)下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持(chí)续上演断(duàn)崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的(de)退市情形，以及可能(néng)面临的(de)违约。彻(chè)底带崩了(le)整个低价转债，过去的(de)双低策(cè)略似乎也不(bù)再奏效。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股(gǔ)塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格(gé)跌破100元的低价转债，而一年(nián)前市场还在关注(zhù)“消灭(miè)”100元以下可转债，一度(dù)没有转债价格低于(yú)100元。如今(jīn)是(shì)多(duō)只接连闪崩(bēng)断崖(yá)下跌。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌(diē)破3300点

　　市(shì)场近(jìn)期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在(zài)券商(shāng)、银行等金融股带动之下，一度(dù)冲上(shàng)3400点，而后快(kuài)速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一度(dù)翻(fān)红后，市(shì)场持(chí)续走低。

　　有分析(xī)表示(shì)，近期市场波(bō)动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日策略(lüè)点评表示，4月新(xīn)增(zēng)社融、新(xīn)增信贷(dài)、M2同比(bǐ)均(jūn)低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量(liàng)明显(xiǎn)+票据利(lì)率(lǜ)下行，数据走弱在方向上不超预期，但幅度(dù)较(jiào)预期更(gèng)大。

　　三(sān)点指(zhǐ)引(yǐn)：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)MA6同比(bǐ)走高，冷热(rè)不匀再现，比较长的古诗词，比较长的古诗10句居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过后明显走弱，单月(yuè)新增创历史(shǐ)新(xīn)低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私人部(bù)门(mén)中长(zhǎng)贷(dài)仍在修复(fù)→全A非金融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据(jù)反映的制造业库(kù)存及产(chǎn)能周(zhōu)期位置(zhì)看，弹性或有限。金融(róng)数据再次印证(zhèng)复(fù)苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加(jiā)码“恢(huī)复和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金近日也(yě)表示，后续来(lái)看市场回落空(kōng)间有限：

　　第(dì)一(yī)、4月出口仍超预(yù)期，外需仍(réng)有韧性。4月出(chū)口同(tóng)比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲(jìn)的(de)需求均(jūn)支撑(chēng)了(le)外需，内需同样在(zài)修(xiū)复下市场分子(zi)端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然偏好(hǎo)。国(guó)内看(kàn)，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动性大概(gài)率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有增量政策出台，对市场均(jūn)是(shì)呵(hē)护而非压力；海外(wài)看，5月(yuè)FOMC会议后市场(chǎng)基本(běn)已定价(jià)美(měi)联储本轮(lún)加息(xī)已至(zhì)顶点(diǎn)，仍(réng)然存在区域银行风险隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧(jǐn)，外资对(duì)国内(nèi)市(shì)场的(de)流出压力不大。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权重(zhòng)板块内部(bù)的分(fēn)化，热门(mén)板块(kuài)交易性的波动是指数调(diào)整主(zhǔ)因，但(dàn)在内需修复、外需韧性，且国内政(zhèng)策(cè)呵(hē)护延续(xù)、外资(zī)流(liú)出压力不大下市场无大风险，震(zhèn)荡修复(fù)延续。

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