如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势(shì)高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多(duō)国际市场的(de)投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿5k是多少钱 5k是什么意思(yuàn)。正是(shì)巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第三大经济(jì)体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(s5k是多少钱 5k是什么意思hén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特5k是多少钱 5k是什么意思的出现(xiàn)让日股(gǔ)变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年(nián)最大规(guī)模(mó)的资(zī)金流入(rù)之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过外国投(tóu)资者对(duì)日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日(rì)本(běn)五大商(shāng)社的(de)增持，也(yě)令不(bù)少海外投(tóu)资(zī)者对投资日(rì)本产生(shēng)了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不太关注日本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)海外(wài)投资(zī)者的咨询(xún)。不(bù)少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又进一(yī)步促使股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外资(zī)金有意复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在波(bō)动性远低(dī)于美国科技(jì)股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本(běn)股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的(de)投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资(zī)者今年对(duì)日本(běn)产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么(me)这一(yī)次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼下(xià)正(zhèng)经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业(yè)的(de)派息已大幅(fú)增加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数(shù)成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的前提(tí)下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日(rì)实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙(lóng)头企业(yè)在近期(qī)公布(bù)财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这(zhè)方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期(qī)公(gōng)开会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行(xíng)更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味着“过(guò)去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的(de)态(tài)度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政(zhèng)策(cè)和日本相对(duì)稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田和(hé)男上月已走马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规模(mó)的货(huò)币(bì)宽(kuān)松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能(néng)放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外(wài)投资者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对(duì)更(gèng)为稳健。日(rì)本(běn)内阁(gé)府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个(gè)月(yuè)日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个(gè)世界第(dì)三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市(shì)今年(nián)的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报(bào)的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行催化剂。

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