近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而(哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导，对煤(méi)焦价(jià)格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思涛认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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