5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的(de)活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率(l五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩ǜ)、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也(yě)代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的(de)情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基(jī)本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去(qù)下(xià)调(diào)存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进(jìn)一步下(xià)降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业(yè五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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