昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(d悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么òu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么)，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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