近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货230竹荪煮多久9合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工竹荪煮多久、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率(lǜ)先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于竹荪煮多久较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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