金融界(jiè)4月27日消息  顶(dǐng)着(zhe)“港股白酒第一(yī)股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)正式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显(xiǎn)，最(zuì)终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年时间第一只实(shí)现资本(běn)上市(shì)的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止(zhǐ)步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发(fā)售价为(wèi)每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发(fā)售获(huò)超(chāo)购(gòu)1.94倍(bèi)，一(yī)手中签率100%。值得注意的是(shì)，不知道(dào)是出于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些李渡(dù)并没(méi)有引入基(jī)石(shí)投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计(jì)引(yǐn)入两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料(liào)显示，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一家致(zhì)力(lì)提供以酱香型为主的(de)次高(gāo)端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是(shì)中国(guó)第(dì)四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中提供(gōng)三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今(jīn)世缘、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销售及(jí)经销开(kāi)支(zhī)分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期分别(bié)占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三(sān)年时间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称(chēng)大(dà)部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛(máo)利率和(hé)“豪横”的(de)广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密(mì)切相关。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白(bái)酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华(huá)联集(jí)团(tuán)董事(shì)、董事局副主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他(tā)的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川(chuān)酒王热销之后(hòu)，大(dà)量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白(bái)热化，下(xià)游经(jīng)销商的日子越来越(yuè)难，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议(yì)，这是(shì)他(tā)在白酒业首创了(le)一种新模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工(gōng)模式，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲进世(shì)界杯，媒体将时任男足主教练的(de)米(mǐ)卢誉为神(shén)奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢担(dān)任(rèn)金(jīn)六福形象(xiàng)代言(yán)人(r传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些én)。米卢(lú)穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地(dì)说(shuō)“中国(guó)人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下(xià)，金(jīn)六福迅速成为国(guó)民白(bái)酒，高峰期一(yī)天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的(de)操(cāo)盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南(nán)知名(míng)白酒(jiǔ)品牌湘窖和开(kāi)口笑正式(shì)合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金东集团旗(qí)下共(gòng)有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖(xiá)金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向(xiàng)东也一举成(chéng)为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛(shèng)初咨(zī)询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体将长期进(jìn)入销量负增长、收(shōu)入低增长或(huò)0增长、利润低(dī)增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分(fēn)水(shuǐ)岭，从(cóng)场景-量价-集(jí)中度(dù)看趋势，真(zhēn)正(zhèng)的(de)高(gāo)端消费在疫情场景中并(bìng)没有太受影响，次(cì)高端库存(cún)仍未消化，区(qū)域酒借(jiè)助消费恢复(fù)较快(kuài)。高端的恢复没(méi)有看(kàn)到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出(chū)现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区(qū)和供需(xū)的矛盾，大产区都(dōu)在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是名酒企业都在(zài)向(xiàng)下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三(sān)是名酒企业渠道重心下(xià)移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的(de)主要是100块钱以(yǐ)下的(de)价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移(yí)到城(chéng)市后，消(xiāo)费习(xí)惯变了，导(dǎo)致未来升级空间(jiān)基(jī)数变小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了(le)一(yī)组各价格带(dài)白酒节前和(hé)节后(hòu)的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相关(guān)产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来走向何(hé)方(fāng)让我们拭目以待。

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