个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金(jīn)融产品的(de)特征和策(cè)略的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量(liàng)客户的(de)个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财(cái)观(guān)念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收益(yì)率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机(jī)构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前(qián)序(xù)操作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的(de)三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合(hé)其他商业(yè)产品等(děng)综合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)已(yǐ)向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能(néng)力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家银(yín)行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设(shè)计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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