金融界5月15日消息 央行今日进行(xíng)1250亿元1年(nián)期MLF操作，中(zhōng)标(biāo)利(lì)率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息(xī)面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月MLF中标(biāo)利率有可能(néng)下(xià)调(diào)，但是机构分析，央行行长易纲(gāng)曾(céng)在3月公开表示目前实际(jì)利率的水平是(sh中国飞机事故率是多少ì)比较合适，且(qiě)4月28日政治局会议(yì)对一季度的经济(jì)复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机(jī)构杠杆率提升(shēng)。5月是缴(jiǎo)税大月，需(xū)要关注下周缴税周对资金面可能(néng)造成的(de)扰(rǎo)动。

　　此前媒体报(bào)道(dào)称，自5月(yuè)15日起银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四(sì)大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限下(xià)调幅度为30BPS，其它金(jīn)融机构降幅(fú)为50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款利率上限的下调有助于缓解银(yín)行(xíng)净息差偏窄(zhǎi)的问(wèn)题。

　　国君宏观研究指出，近期部分(fēn)银行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的(de)进一步(bù)深化(huà)。本(běn)轮存款利率调降背(bèi)后的原因，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠(dié)加银行净息(xī)差收窄(zhǎi)。因(yīn)此，存(cún)款利率客观上可减轻银(yín)行负债成本(běn)，但是这并不足以触发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费(fèi)及(jí)向金(jīn)融资产流入。

　　中国飞机事故率是多少>（1）近期(qī)部分银行调降存(cún)款利(lì)率，严(yán)格上不算降(jiàng)息，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的推进。2023年4月以来，河南(nán)、广东等多地中小银行（地方农(nóng)商行为(wèi)主）发布公告下调人民(mín)币存(cún)款挂牌利率，下调幅(fú)度(dù)在10-45bp不(bù)等。据《经济观(guān)察网》等(děng)权威媒体(tǐ)报(bào)道，5月15日起银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款自律上限将下(xià)调，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作(zuò)为我(wǒ)国(guó)利率体系的“压(yā)舱石”，1年(nián)期(qī)存(cún)款(kuǎn)基准利率（整存整取(qǔ)）依(yī)然(rán)维持在1.5％不变，因此本(běn)轮银行存款利(lì)率调降严格(gé)意义上并(bìng)非(fēi)真的降息(xī)。归(guī)根结底，本轮存款(kuǎn)利率调降也属于(yú)“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是(shì)储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空转增(zēng)叠(dié)加银行净(jìng)息差收窄。一(yī)、2023年初的人(rén)民币存(cún)款维持高位，居(jū)民储蓄释放速度较慢。因此，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降背景(jǐng)下，居民储(chǔ)蓄有望(wàng)进一步流出，更(gèng)多流向消(xiāo)费、房贷、资(zī)本市(shì)场(chǎng)等(děng)。二、资金杠(gāng)杆抬(tái)升(shēng)、空(kōng)转加剧。2023年3月(yuè)降准以来，资金利率中枢回落，资金杠杆明(míng)显抬(tái)升，资金空转有所加剧。存款利率调降一定(dìng)程(chéng)度上可(kě)以疏通流动性淤积，支(zhī)撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大(dà)幅收窄，尤其是(shì)城商行、农商行，因此压降(jiàng)存(cún)款成本、规范吸储行(xíng)为也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调降客观(guān)上(shàng)将减轻银行负债成(chéng)本(běn)，但我(wǒ)们(men)认为，这并不(bù)足(zú)以触发超额(é)储蓄大规模转为消费及向金融(róng)资产(chǎn)流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，仍将利好高股(gǔ)息资产和(hé)长期(qī)国债。客观上，本轮银(yín)行下降存(cún)款利率(lǜ)的效果与2022年(nián)4月、9月的效(xiào)果类似(shì)，可以降(jiàng)低负债端(duān)成本，保(bǎo)护银行净息(xī)差(chà)。当(dāng)前流动(dòng)性淤积(jī)仍未(wèi)缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率调降，理(lǐ)论上可(kě)以(yǐ)促使存(cún)款搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费(fèi)。但(dàn)我(wǒ)们觉(jué)得刺激难度(dù)较大，倾向于认为(wèi)消费(fèi)环比修复最快的时候已经(jīng)过去。再回(huí)归经济基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合的延续，意味着(zhe)长端利率仍有望继续下(xià)探，高股息资产仍(réng)将占优。

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