北(běi)京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会(huì)对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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