在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会(huì)产生基(jī)金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo伊拉克是不是被灭国了)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对(duì)日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技(jì)自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复(fù)伊拉克是不是被灭国了苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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