大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式军(jūn)方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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