尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人(rén)士预计，基本(běn)在(zài)一季报披(pī)露结(jié)束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机(jī)占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子(zi)厂商亦(yì)有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等(děng)。

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