5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

　　2<两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃/p>

　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用(yòng)户对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业(yè)务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金(jīn)充(chōng)足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际(jì)。在过(guò)去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终(zhōn两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃g)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而(ér)这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃等待(dài)进场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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