北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(地肖指哪几个生肖？dào)闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去(qù)信心(地肖指哪几个生肖？xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何其(qí)他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很地肖指哪几个生肖？多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年(nián)的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东(dōng)可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的(de)接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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