A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文>最近十(shí)多年来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也(yě)反应着国内经济(jì)趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年(nián)进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lón所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文g)汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历(lì)回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下(xià)跌(diē)。近(jìn)日(rì)，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是(shì)开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美(měi)股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事(shì)引发市(shì)场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于(yú)行业景气度变化(huà)以及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的(de)问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却(què)差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动可(kě)能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互(hù)联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对(duì)主营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收(shōu)入增长的(de)第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。

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